La inflación en Estados Unidos está en máximos que no tocaba desde 1982. Aunque lejos del 50% interanual al que se mueven los precios en la Argentina, el índice estadounidense aumentó 6,8% en diciembre y se aceleró a 7,5% en la medición de enero.

Así, como sucede en la Argentina con el peso, la suba de la inflación mina el poder adquisitivo de los dólares que emite la Reserva Federal estadounidense. “Antes de la pandemia, era de aproximadamente 2% y no se notaba tanto la pérdida de poder adquisitivo. Ahora, claramente, se aceleró mucho”, sostuvo Diego Martínez Burzaco, jefe de Research & Strategy en Inviu.

Y explicó: “Si hay una coyuntura desfavorable para dejar los dólares en el colchón o una caja de seguridad, es la actual. El argentino tiene la sensación de que, con los dólares, se cubre de los flagelos de la Argentina, pero en el mundo siempre hubo inflación”.

En la misma línea se manifestó Nicolás Lo Valvo, analista senior de Investment Ideas de Balanz: “Dejar los dólares quietos no es una buena alternativa. De hecho, hace rato que no lo es, si consideramos que en los últimos 10 años el dólar ya perdió más de un 20% de su valor”.

Por su parte, Maximiliano Donzelli, jefe de Research de IOL invertironline.“Hace un año, una persona tenía US$100 y podía comprar bienes y servicios por ese monto. Hoy, para comprar esa misma cantidad, necesita US$7,5 adicionales”.

Con ese panorama, TN le consultó a los especialistas cuáles son las alternativas recomendables para sacar los dólares de la caja de seguridad (o del colchón) e invertirlos en algún instrumento que genere rendimiento. Las principales alternativas que mencionaron fueron:

• Fondos comunes de inversión (FCI).
• Deuda corporativa.
• Cedears y acciones internacionales.

1. Fondos comunes de inversión

El mundo de los fondos comunes de inversión (FCI) es amplio y tiene un menú compuesto por varias alternativas. En primer lugar, es importante elegir alguno que capte directamente dólares. Luego, cada vehículo tiene su estrategia de inversión.

Martínez Burzaco mencionó dos opciones fundamentales: los que tienen carteras orientadas a bonos de países latinoamericanos como Chile y Brasil; y los FCI que invierten en deuda en dólares de empresas. Sobre esos últimos, destacó que rindieron aproximadamente entre 5% y 6% el año pasado.

A su turno, Lo Valvo mencionó que en Balanz tienen un fondo en dólares que, precisamente, invierte en bonos corporativos de alta calidad crediticia denominados en moneda extranjera.

“Brinda acceso a pequeños inversores a una gran variedad de bonos a los cuales no podría acceder de manera directa por tema de láminas mínimas y volumen de operación. El rendimiento esperado se encuentra en torno al 7%, con un mínimo de inversión requerido de solamente US$100″, destacó.

2. Deuda corporativa

Para aquellos que tienen algo más de experiencia en el mercado, está la posibilidad de invertir directamente en bonos en dólares emitidos por empresas, también conocidos como obligaciones negociables (ON).

“Hay algunas poco riesgosas, que rinden un 3%. A medida que aumenta el riesgo, también lo hace la tasa. Hay títulos que rinden 6%, 7%, 8% o hasta 12%”, señaló Martínez Burzaco.

Y advirtió: “Claramente, son instrumentos de mayor riesgo, con la posibilidad de que la empresa reprograme el vencimiento si no puede accede a los dólares. Son instrumentos que, por lo general, los inversores compran pensando en tenerlos hasta su vencimiento e ir cobrando los intereses que paguen hasta ese momento”.

Lo Valvo coincidió en la recomendación, siempre adaptada al perfil del cliente. “El objetivo es invertir en empresas con buena calificación crediticia. En general el formato clásico de estos activos, ofrece un flujo trimestral de pago de interés y devolución de capital al vencimiento”, señaló.

De acuerdo al perfil de riesgo, el especialista brindó algunos nombres específicos:

• Perfiles conservadores: bonos de Pan American Energy 2027 y Arcor 2023, con un rendimiento aproximado del 5%.
• Inversor moderado: deuda de Pampa Energía 2023, que ofrece alrededor de 7% o Telecom 2025, que tiene un rendimiento cercano al 8%.
• Perfil de alto riesgo: créditos de YPF 2024, que rinden aproximadamente un 9% o YPF 2025, en un 14%.

Cedears y acciones

Quienes estén dispuestos a inversiones con mayor volatilidad también pueden volcarse al mundo de la renta variable mediante dos vías:

• La compra de cedears en dólares, que cotizan en el mercado local y representan a una acción que se negocia en el exterior.
• La compra directa de papeles listados en el exterior, para lo que se requiere una cuenta fuera del país, o bien, un broker local que permita ese tipo de operaciones, como el caso de Inviú.

Con respecto a los cedears, Donzelli indicó que, en un escenario de inflación alta y suba de tasas, invertir en renta variable, especialmente en el sector de materias primas, resultó en el pasado una mejor opción para estar protegido contra la inflación. “Contrariamente, no es recomendable invertir en activos de renta fija ni liquidez ya que como vimos, pierde valor año a año”, añadió.

“Especulando con que el petróleo aún no ha alcanzado su techo, una buena forma para protegerse de la inflación sería invertir en el cedear de Exxon Mobil, la petrolera estadounidense que actualmente está teniendo un gran desempeño bursátil, pero que, además, se presenta como una alternativa interesante debido a que ofrece mayores dividendos”, sostuvo.

Otro refugio habitual en épocas de inflación alta, dólar débil y tensión geopolítica -por el conflicto entre Rusia y Ucrania- es el oro. “No subió al mismo ritmo que el petróleo durante el último año, por lo que podría tener niveles de entrada más interesantes. Desde el mercado local, una buena forma de tener exposición al oro es mediante los cedears de mineras, como Barrick Gold, Yamana, y Harmony”, apuntó Donzelli.

Por último, el especialista destacó los cedears de la tabacalera Altria Group. “El tabaco es el ejemplo clásico de la economía de un bien inelástico (un cambio de precio no afecta a la demanda). La alta inelasticidad del tabaco debería permitir que Altria y otras tabacaleras mantengan el poder de fijación de precios sobre los consumidores y eviten el agotamiento de los márgenes, posicionándolos bien en un entorno inflacionario”, apuntó Donzelli.